商品期货期权如何组合

牛市CALL垂直价差

即买入一个平值看涨期权的同时卖出一个高行权价看涨期权。判断行情将上涨，且认为行情波动将会变大时，可使用此策略。

例如，当豆粕1705合约价格为2800元时，可以考虑买入一个行权价为2800元、权利金为139.5元的看涨期权，同时卖出一个行权价为3000元、权利金为62.5元的看涨期权。这个期权组合的到期损益如下图所示。到期时豆粕1705合约价格低于2800元时达到最大亏损77元，豆粕1705合约价格高于3000元时获得最大收益123元。

熊市CALL垂直价差

即卖出一个低行权价看涨期权的同时买入一个平值的看涨期权。判断行情将下跌，且认为行情波动将会变小时，可使用此策略。

例如，当豆粕1705合约价格为2800元时，可以考虑卖出一个行权价为2600元，权利金为265元的看涨期权，同时买入一个行权价为2800元，权利金为139.5元的看涨期权。这个期权组合的到期损益如下图所示。到期时豆粕1705合约价格低于2600元时获得最大收益125.5元，豆粕1705合约价格高于2800元时达到最大亏损74.5元。与单纯卖出看涨期权相比，如果行情判断失误，标的物价格大幅上涨，则该组合的赔付将会被限制在74.5元，而不是无限。

熊市PUT垂直价差

即买入一个平值的看跌期权，同时卖出一个低行权价的看跌期权。判断行情将下跌，且认为行情波动将会变大时，可使用此策略。

例如，当白糖1705合约价格为6700元时，可以考虑买入一个行权价为6700，权利金为179的看跌期权，同时卖出一个行权价为6400元，权利金为70元的看跌期权。这个期权组合的到期损益如下图所示。到期时白糖1705合约价格低于6400元时获得最大收益191元，白糖1705合约价格高于6700元时达到最大亏损109元。

牛市PUT垂直价差

即卖出一个高行权价的看跌期权，同时买入一个平值的看跌期权。判断行情将上涨，且认为行情波动将会变小时，可使用此策略。

例如，当白糖1705合约价格为6700元时，可以考虑卖出一个行权价为7000元，权利金为360元的看跌期权，同时买入一个行权价为6700元，权利金为179元的看跌期权。这个期权组合的到期损益如下图所示。到期时白糖1705合约价格高于7000元时获得最大收益181元，白糖1705合约价格低于6700元时达到最大亏损119元。

买入跨式组合

即同时买入看涨和看跌期权，判断将有单方向行情出现，但无法确定方向，且认为行情波动将会变大时，可使用此策略。

例如，当白糖1705合约价格为6700元时，可以考虑买入一个行权价为6700元，权利金为234元的看涨期权，同时买入一个行权价为6700元，权利金为179元的看跌期权。这个期权组合的到期损益如下图所示。只要到期时白糖1705合约价格高于7113元或低于6287元时可产生盈利，理论上收益无上限。到期时若白糖1705合约价格不变，达到最大亏损413元。

卖出跨式组合

即同时卖出看涨和看跌期权，与买入跨式组合相反。判断未来行情整盘调整，且认为行情波动将会变小时，可使用此策略。

例如，当白糖1705合约价格为6700元时，可以考虑卖出一个行权价为6700元，权利金为234元的看涨期权，同时卖出一个行权价为6700元，权利金为179元的看跌期权。这个期权组合的到期损益如下图所示。只要到期时白糖1705合约价格高于7113元或低于6287元时可产生亏损，理论上亏损无上限。到期时若白糖1705合约价格不变，获得最大收益413元。

买入蝶式价差组合

即买入一个低行权价以及一个高行权价的看涨期权，同时卖出两个平值的看涨期权。判断未来行情窄幅盘整，且认为市场波动会变小时，可使用此策略。

例如，当豆粕1705合约价格为2800元时，可以考虑买入一个行权价为2600，权利金为265的看涨期权，买入一个行权价为3000元，权利金为63元的看涨期权，同时卖出两个行权价为2800元，权利金为139.5元的看涨期权。这个期权组合的到期损益如下图所示。只要到期时豆粕1705合约价格高于2649且低于2951时可获得收益，当到期时豆粕1705合约价格为2800时，获得最大收益151元。期权组合的最大亏损为49元。

卖出蝶式价差组合

即卖出一个低行权价以及一个高行权价的看涨期权，同时买入两个平值的看涨期权，与买入蝶式价差组合相反。判断行情会远离目前价区(多空皆可)，且认为市场波动会变大时，可采取此策略。

例如，当豆粕1705合约价格为2800元时，可以考虑卖出一个行权价为2600元，权利金为265元的看涨期权，卖出一个行权价为3000元，权利金为63元的看涨期权，同时买入两个行权价为2800元，权利金为139.5元的看涨期权。这个期权组合的到期损益如下图所示。只要到期时豆粕1705合约价格高于2951元或低于2649元时可获得收益，当到期时豆粕1705合约价格为2800元时，达到最大亏损151元。期权组合的最大收益为49元。

期货期权有哪些品种

国内的正规期货交易所和上市品种清单：

1、上海期货交易所(包括子公司上海国际能源交易中心)：

期货品种有：白银、沪铝、黄金、石油沥青、沪铜、燃料油、沪镍、沪铅、螺纹钢、天然橡胶、沪锡、线材、沪锌、纸浆、不锈钢。

期权品种有：铝期权、黄金期权、铜期权、橡胶期权、沪锌期权。

2、大连商品交易所：

期货品种有：豆一、豆二、细木工板、玉米、玉米淀粉、纤维板、铁矿石、焦炭、鸡蛋、焦煤、聚乙烯、豆粕、棕榈油、聚丙烯、聚氯乙烯、豆油、乙二醇、粳米、苯乙烯、液化石油气、生猪。

期权品种有：豆1期权、豆2期权、玉米期权、铁矿石期权、聚乙烯期权、豆粕期权、棕榈油期权、聚丙烯期权、聚氯乙烯期权、液化气期权。

3、郑州商品交易所：

期货品种有：苹果、棉花、棉纱、玻璃、粳稻、晚籼稻、甲醇、菜籽油、普麦、早籼稻、菜粕、油菜籽、硅铁、锰硅、白糖、PTA、强麦、红枣、动力煤、尿素、纯碱、短纤、花生。

期权品种有：棉花期权、甲醇期权、菜油期权、菜粕期权、白糖期权、PTA期权、动力煤期权、花生期权。

4、中国金融期货交易所：

期货品种有：上证50股指期货、沪深300股指期货、中证500股指期货、中证1000股指期货、2年国债期货、5年国债期货、10年国债期货。

期权品种有：沪深300指数期权、中证1000指数期权。

5、广州期货交易所(新成立的，暂无品种上市)

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